Прогнозирование цен на нефть

При прогнозировании цен на нефть следует учесть, что:

• нефть - особый товар, цены на который могут на порядок «отклониться» от реальных издержек производства и других объективных составляющих стоимости;
• динамика взаимодействия факторов, влияющих на величину цены, была и остается пока вне зоны «уверенного прогноза» экспертного сообщества;
• до сих пор не удалось создать целостную систему регулирования нефтяного рынка, синхронизирующую интересы ключевых производителей и потребителей товара, стран-транзитеров;
• не обеспечена предсказуемость рынка за счет выработки приемлемых ценовых рамок (или коридоров);
• большинству специалистов не удалось правильно спрогнозировать ни один «крутой» поворот цен (взлет цен во время первой (1974 г.) и второй (1974—80 гг.) волны энергетического кризиса; падение цен в 1986 г. и 1998 г.; неудержимый рост цен в 2008 г.

Бытует шутливая фраза бывшего руководителя одной из крупнейших нефтяных компаний: «Все прогнозы цен на нефть похожи друг на друга. Все они неправильные». Между тем прогнозированием цен на нефть занимается масса организаций. Среди наиболее влиятельных и авторитетных организаций следует назвать, прежде всего, международные и государственные организации (Международное энергетическое агентство (МЭА), Министерство энергетики США, Мировой энергетический совет, Азиатско-Тихоокеанский исследовательский центр и др.). Среди частных организаций могут быть упомянуты Центр глобальных энергетических исследований (Лондон), Петролеум консультантс (Женева), секретариат ОПЕК, Америкен секьюрити анализис, а также издательская компания Platt’s, журналы Oil and Gas Journal, Petroleum Intellegence Weekly, Petroleum Economist и др. Краткосрочные и долгосрочные прогнозы цен разрабатывают практически все крупнейшие нефтяные компании, многие банки, инвестиционные компании и другие финансовые организации. В частности, компании Shell и Exxon Mobil, каждая в свое время, подготовили глобальные сценарии развития мировой энергетики, в том числе сделали прогноз цен на нефть.

В последнее время многими экспертами отмечено, что, несмотря на отлаженность механизмов ценообразования, цены на нефть и динамика поставок нефти все еще мало предсказуемы. Видимо поэтому на мировом нефтяном рынке появился парадокс — более влиятельной в сфере ценовых проблем, чем биржи, стала частная издательская компания Platt’s. Эта компетентная и высокопрофессиональная компания вовремя предупреждает нефтяных лидеров об опасности сосредоточения в одних руках слишком крупных пакетов фьючерсов базовых нефтей Брент, Дубай или Западно-техасской; именно Platt’s приняла предложение BP о принятии на вооружение марки BFO вместо Брент; именно ценовые раскладки и прогнозы Platt’s используются при анализе ситуации на нефтяном рынке. Такое положение издательской компании объясняется ее связями с правительственными и влиятельными финансовыми организациями в США, а также с лондонским Сити. Для компании Platt’s характерен анализ общеэкономической и политической ситуации, интуиция и плотный контакт с высшими правительственными сферами, использование современнейших компьютерных программ и средств коммуникации.

Кроме влиятельных организаций прогнозами цен на нефть занимаются отдельные исследователи, предлагающие самые неожиданные подходы. Например, имеются подходы, основанные на анализе цикличности развития экономики, обусловленной, в свою очередь, цикличностью интенсивности солнечной активности.

Прогноз начинается с определения возможных темпов роста ВВП (стоимость потребленных населением товаров и услуг, государственные закупки, инвестиции, сальдо внешнеторгового баланса) по различным сценариям по миру в целом, по группе стран и отдельным странам.

Второй этап прогноза — предсказание численности населения в период до 2020 г. (по мнению экспертов темп роста населения мира — 1,21% в год). Темпы по регионам колеблются от 0,01% (Европа, страны с переходной экономикой) до 2,47% (Ближний и Средний Восток). Численность населения мира, составлявшая в 1995 г. 5,5 млрд чел., достигнет в 2020 г. 7,0 млрд чел.

Предполагают, что в этот период по численности населения Индия обгонит Китай. На базе прогноза темпов роста ВВП и численности населения выполняется прогноз прироста ВВП (на душу населения).

Третий этап прогнозирования заключается в разработке прогноза энергопотребления. Эксперты предсказывают сохранение темпов роста энергопотребления на уровне 1,5—1,8% в год, изменения в географической структуре потребления энергоресурсов за счет снижения доли промышленно развитых стран Сев. Америки, Западной Европы, Японии и роста удельного веса развивающихся стран, особенно Китая и Индии. Изменения в структуре топливно-энергетического баланса коснутся роста доли природного газа, снижения доли угля и незначительного снижения доли нефти.

На четвертом этапе на базе прогноза потребности в энергоносителях и изменений в структуре топливноэнергетического баланса определяется прогноз потребления нефти, а именно темпы роста, объемы потребления, в т.ч. по регионам мира и сферам использования.

На пятом этапе определяются мощности и объемы добычи нефти по экономическим районам и странам и в целом по миру. Эксперты считают, что мировая нефтяная промышленность в состоянии удовлетворить прогнозируемый спрос на нефть в целом по миру и по регионам.

Выявление соотношения между спросом и предложением на перспективу является заключительной частью подготовительного этапа прогноза цен на нефть.

Далее следует ретроспективный анализ цен, выявление схожих ситуаций и способов разрешения конфликтов. Наряду с анализом прогноза спроса и предложения оцениваются указанные выше факторы, как долгосрочные, так и конъюнктурные. Как правило, при прогнозировании цен используется сценарный подход. Чаще всего разрабатываются три сценария: низкие цены, слабое повышение (при ежегодных колебаниях), высокие цены.

В недавнем прогнозе компании Shell о развитии мировой энергетики до 2050 г. принято два сценария: scramble (англ.: схватка, еще можно назвать "самовыживание") и blueprints (англ.: программа, проект, еще можно назвать «моделирование»). Первый сценарий в какой-то мере отражает концепцию ресурсного национализма и предполагает, что цены на нефть будут высокими. Их уровень будет определяться не только фундаментальными параметрами рынка преобладающего спроса, но и поведением ОПЕК, которая за последние годы извлекла важный урок (о чем более подробно будет сказано ниже): мировая экономика способна выдержать очень высокие цены.

Второй сценарий основан на принятии глобальной модели энергетики, ориентированной на снижение энергоемкости мирового ВВП за счет энергосбережения. По этому сценарию ожидается меньшее потребление нефти и не столь высокие цены на нефть.

Ниже приведены некоторые прогнозы цен на нефть, сделанные разными организациями в середине 1997 г. В разработке прогноза приняли участие Агентство по энергетической информации администрации США (Energy Information Administration — EIA), английское издательство Petroleum Economist Ltd — PEL, исследовательский центр американского издательства DRI — McGrow Hill-DRI, консалтинговая фирма WEFA — Group-WEFA, Институт исследований в газовой промышленности — GRI, группа по исследованию природных ресурсов Канады — NRC, калифорнийская энергетическая комиссия — CEC.

Прогноз мировых цен на нефть, долл./барр.

Как видно из приведенных данных, большинство экспертов предсказывало, что уровень цен на нефть будет слабо повышаться (долл./барр.): 2000 г. — 19; 2005 г. — 22; 2010 г. — 24.

Лишь эксперты журнала Petroleum Economist и, в одном из вариантов, специалисты из агентства энергетической информации администрации США предсказывали низкий уровень цен, что соответствовало большинству прогнозов того времени.

Большинство экспертов в тот период считали, что цены на нефть имеют долгосрочную тенденцию к снижению. Этому способствовало наличие значительных запасов нефти в странах с низкими издержками добычи; технологический прорыв в разведке, освоении и добыче как на суше, так и на морском шельфе с помощью плавающих буровых платформ, начиненных ультрасовременной техникой; постоянная и непрекращающаяся конкуренция между независимыми нефтепоставщиками и ОПЕК. Перечисленные факторы поддержания цены на нефть на низком уровне, как считали эксперты, имеют долговременный характер. Считалось, что факторы, определяющие повышение цены нефти, имеют краткосрочный характер.

Ряд экспертов в 2004 г. сходились во мнении, что изменение соотношения предложения и спроса на нефть в пользу спроса при активных действиях потребителей можно реально ожидать не ранее 2005—2006 гг.

По мнению экспертов, при умеренной активности рынка цены в 2005—2006 гг. должны были приблизиться к верхней границе оптимального ценового коридора, т.е. установиться на уровне 30—35 долл./барр. (в ценах 2003 г.) или 35—37 долл./барр в текущих ценах. Однако эти прогнозы не оправдались: цены оказались на гораздо более высоком уровне.

Цены были подняты на высокий уровень ростом спроса в развивающихся странах, нежеланием ОПЕК увеличивать квоты, нестабильной ситуацией на Ближнем Востоке и, особенно, действиями нефтяных трейдеров и финансовых структур, спекулирующих на торговле нефтью.

При прогнозировании цен на нефть в период 2011—2012 гг. автором были проанализированы три гипотезы:

1. Гипотеза снижения цен. Согласно этой гипотезе предполагается, что в индустриально развитых странах из-за высоких цен на нефть заметно усилятся НИОКР по энерго(нефте)сбережению. Предполагается, что эффект от них наступит в 2010—2011 гг. Также усилятся работы по производству и использованию альтернативных топлив, особенно из возобновляемых видов сырья. К этому же периоду произойдет технологическое насыщение традиционными моторными топливами в развивающихся странах и темпы внутреннего потребления нефти в этих странах замедлятся. Ожидаемые текущие цены на период 2011—2012 гг. — 45—55 долл./барр, а если их пересчитать в цены 2003 г., то 40—48 долл./барр.
2. Гипотеза установления коридора цен. Эксперты ОПЕК считают, что коридор нефтяных цен может составить в 2010—2011 гг. 55—60 долл./барр (текущие цены). Такой коридор был бы оптимальным, отвечающим тому необходимому уровню цен, при котором выгодно заниматься нефтяным бизнесом.
3. Гипотеза медленного роста основана на том, что на протяжении исследуемого периода (1970—2006 гг.) цены на нефть то поднимались, то падали. Это связано с природой цены на этот вид энергоресурса, изменяющегося в зависимости от многих переменных факторов. В то же время анализ долгосрочной динамики показывает, что цены на нефть медленно, но неуклонно растут. А если учесть отмеченную тенденцию роста цен на все факторы производства на стадиях разведки, добычи и транспортировки нефти, падение курса доллара, превышение годовой добычи над приростом запасов, а также ряд макроэкономических факторов, о которых будет сказано далее, но считать, что спекулятивная «премия» к цене значительно уменьшится, то можно предположить, что текущие цены нефти в 2011 г. будут на уровне 60—70 долл./барр.